平安观点：
    主机厂客户持续拓展，动力电池业务快速成长。2017 年公司动力电池客户拓展工作稳步推进，2017 年发布的6 款新能源汽车推荐目录中，公司共有14 款车型入选，获得东风汽车、珠海银隆、江西宜春、江苏九龙、成都大运、众泰汽车等多家主机厂订单，公司动力电池业务实现快速增长。随着公司河南工厂1.5GWh 新增产能投放，公司规模效应逐步显现。
    动力软包先行者，有望进入一线乘用车企。软包电池凭借高能量密度、高安全性能，一直是国内外多家一线乘用车企的动力电池方案，如上汽、北汽、广汽、吉利、通用五菱等车企均有多款车型采用软包动力方案。公司是国内少数实现动力电池软包化应用的电池企业之一，有望凭借软包动力电池历史出货业绩打入一线车企供应链，享受纯电乘用车的快速增长。
    消费电池升级，定制软包锂电业务持续高增长。公司在定制软包电池领域技术储备和生产经验丰富。随着软包锂电池趋向于形状不规则的异型化、小批量多批次的定制化发展，软包电池的高附加值特性逐步显现。以Airpod 电池为例，电芯容量仅为398+50+50mAh，更换价格高达388RMB。高附加值定制软包电池业务将带动公司消费电池业务稳步增长。
    投资建议：公司作为国内首批具备软包锂电池量产能力的电池企业，动力电池领域有望进入一线乘用车企供应链，消费电池领域受益高毛利的异型电池定制化业务占比提高。公司河南工厂1.5GWh 产能释放，规模效应体现。预计公司17~19 年EPS 分别为0.97/1.56/2.11 元/股，对应7 月13日收盘价PE 分别为27.8/17.3/12.8 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示:宏观经济不及预期、新能源汽车推广不及预期。