投资要点
    海外自动化码头第一单，助力公司港机业务稳健发展
    本次交易对手方Abu Dhabi Oceangate Container Terminal LLC为中远海运集团旗下公司，合同总金额1.7 亿美金，合同标的包括多台岸桥、自动化轨道吊、空箱吊以及固定吊等设备。本次合同是振华重工自动化码头产品继厦门远海自动化码头、洋山港四期自动化码头、青岛港集装箱全自动化码头之后，公司承建的又一自动化码头项目，是公司首例自动化码头总承包项目合同。本次合同总金额约占2016 年全年港机产品总营收的6.8%，港机订单按照完工百分比确定收入，由此预计该项目在2017 年将确认一半以上收入，助力公司港机业务稳健发展。
    自动化、大型化港机发展趋势蔓延全球，公司港机收入结构持续优化
    公司港机产品价值量持续提升。在集装箱船大型化趋势下，港机产品，尤其是核心岸桥产品大型化发展趋势确认，折臂大梁长度、前伸距、吊具下额度起重量、轨上起升高度等技术参数值持续增长；为了减少作业安全事故,提高作业效率,降低作业成本，港机产品也在向着自动化方向发展。而自动化、大型化的港机产品除了给公司带来技术挑战外，也增厚公司收入和利润。目前为止，亚洲（尤其是中韩）、欧洲、美洲、澳洲等区域自动化码头发展态势稳健，而本次西亚地区的订单是自动化、大型化港机全球扩张的又一实例。
    港机稳增长、业绩迎拐点，有利于龙头价值重估
    公司是全球港机龙头，港机核心产品岸桥占据全球80%以上市场份额，连续18 年冠绝全球。受益经济复苏以及一带一路的发展，龙头定价权和规模效应持续体现。此外，海工业务触底，出清充分，预计2017 年资产减值大幅减少，公司业绩将迎来拐点。此外，作为中交建唯一装备上市公司，有望打造成为集团旗下海洋、陆地、岸边齐头并进的千亿级产业规模企业。而中国交建作为七大国有资本运营试点单位之一，与振华重工的国企改革进展值得关注。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017/18/19 年营业收入253 亿/282 亿/291 亿，分别同比+4%/11%/3%；归母净利7.62 亿/14.2 亿/18.4 亿，对应EPS 0.17、0.32、0.42 元，PE 31、17、13X。公司目前市净率1.51，市值203亿，均处于历史低点。基于公司已在港机产业绝对龙头地位，并不断丰富业务条线，有望打造成为集团旗下海洋、陆地、岸边齐头并进的千亿级产业规模企业。一带一路及国企改革对公司带动作用显著。作为中交集团唯一装备平台，有很大发展空间。继续维持“买入”评级。
    风险提示：
    一带一路进度低于预期、国企改革进度低于预期、业绩受宏观经济影响。