公司扣非后的半年度归母净利润预计在 2.5-2.8 亿元之间，16H1 扣非净利润 1.63 亿，17H1 同比+53.37%至+71.78%。我们认为，公司业绩提升主要源于天线主业的快速增长。受益于竞争对手收的阶段性退出，公司在大客户手机端份额迅速提升，同时在 PC 及 pad 天线市场，公司也已成功切入并开始放量。长期来看，关注 5G 大趋势下公司在射频前端的布局，同时拓展声学、SAW、射频隔离器、摄像头共支架等业务，致力于打造以天线为中心的射频一体化平台。
    依靠 A 公司打造国际化平台。公司第一大客户 A 客户占比超过 40%，主要提供天线业务，14 年底通过莱尔德公司首度切入 A 客户天线业务，主要提供 iphone 端的 Wifi 天线，随后份额不断提升，我们判断公司目前已经是 iphone 端大客户 Wifi 天线的第一供应商。2015 年后公司开始开拓PC 和 pad 天线市场，由于 PC 和 pad 端的市场空间较 phone 更大，将成为未来 1-2 年公司成长的核心驱动力。
    携手五十五所布局 SAW，发力射频前端。报告期内公司与中国电子科技集团公司第五十五研究所签订战略合作框架协议，主要方向为声表面波晶体材料和器件，5G 通信高频器件等，并且以 1.1 亿入股五十五所旗下生产 SAW 的德清华莹，成为其第二大股东。德清华莹作为最早研制生产SAW 产品的企业之一，具有深厚的技术实力，加之公司本身在客户资源及市场开拓方面的优势，本次合作有助于公司完善射频前端的产业布局，切入毛利较高、空间更大的射频前端领域，或成未来最大业绩弹性点。
    布局泛射频，积极拓展天线、声学、射频隔离器件及摄像头共支架等业务。公司从单机价值 1 美元的天线做起，逐步实现融合音频、NFC、无线充电多方布局，在无线充电领域已是三星主力供应商。音频方面，公司投资 3 亿元，有望实现音频射频一体化方案。此外受益于对国外竞争公司射频隔离器件存量业务的转移，预计未来隔离器业务仍会有较好的增长。此外公司开始涉足摄像头共支架业务，产品的单机价值量有望得到提升。
    风险提示。声学业务进展不达预期；无线充电业务进展不达预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司今明两年天线业务受益份额和市场拓展仍有望维持快速增长，声学射频一体化和射频前端是公司中长期成长的动力。预计 2017 全年收入+78%，利润+69%，上调公司 2017-2019 年 EPS预测至 0.97/1.34/1.9 元（原预测 0.93/1.31/1.72 元），参考港股可比公司估值，按照 2018 年 PE=35 倍，给予目标价 46.9 元，维持“买入”评级。