该项目的正式中标体现了公司智慧医疗/医院品牌影响力逐渐增强，“技术+金融”双轮驱动的发展策略进一步提升了公司的商业模式整合能力。
    项目整体盈利较优，融资收款有保障
    公司此次中标的PPP 项目采取总价控制，资本金投资收益率为6%、融资费率为6%、项目整体全过程设计费用(含BIM 设计)66 元/m2，土建工程建设费用下浮率为2%，项目盈利能力整体较优。项目调价灵活，融资费率按5 年以上贷款基准利率浮动的绝对值进行相应调整，降低了利率风险。
    项目付款以社会资本方在响应文件中承诺的付款比例为准，同时政府方正积极争取项目入江苏省PPP 库，我们预计项目收款要好于传统项目。此外，项目采取绿色二星级绩效考评，未达标须按建筑安装工程费的1%向政府方支付违约金，与公司智慧建筑业务契合度高，协同效应强。
    智慧医疗频签大单，助力业绩持续高增
    公司通过外延收购、设立专项产业基金等“技术+金融”创新商业模式，持续推动智慧医疗/医院业务发展。2016 年新签医疗类订单约15 亿元，淮南（2.49 亿元）、宿州（4.5 亿元）、攀枝花市花城新区医院PPP 基金以及汕头战略合作框架均正在稳步推进。收购的久信医疗2016 年新签订单翻番，实现收入7.74 亿元，同比增长417.28%。公司2016 年智慧医疗业务营收占比31.5%，毛利率为35.20%，受益于公司智慧医疗/医院业务的高速增长，2016 年实现归母净利润2.75 亿元，同比增长80.49%。随着智慧项目的落地，公司业绩持续高增长，预计今年中报同比增长20%-50%。
    看好公司智慧医疗/交通/建筑的协同驱动，维持“买入”评级
    我们统计公司2015 年以来签订轨交订单超过8 亿元，16 年开通5 个城市7 条地铁线路，市场份额与业务拓展创历史新高；且预计公司今年智慧医疗业务占比将继续提升，带动毛利率提升或快于预期，因此我们预计2017-2019 年EPS 为0.22/0.31/0.42 元，认可给予17 年35-40x PE，合理价格区间7.7-8.8 元，维持“买入”评级。
    风险提示：智慧医疗/医院项目落地较慢、轨交订单落地周期长等。