公司联手金融机构加速“投资+运营”储能商用项目拓展。
    再生铅行业整合空间巨大，收购华铂剩余股权释放业绩弹性
    随着环保执法升级、废旧铅电池回收体系建设，预计到“十三五”末行业将整合至5-8 家企业。公司拟以交易对价19.6 亿元购买华铂科技49%股权，华铂科技以2016 年产量27 万吨计已成为全球龙头。假设2017-2019 年铅均价分别为1.6、1.55、1.5 万元/吨，废旧电池回收计价系数分别为54%、53%和52%，退税政策不发生变化，预计华铂科技净利润为4.9 亿、7.9亿、11.9 亿，大概率将超额完成业绩承诺（4 亿/5.5 亿/7 亿）。
    铅碳储能产品不断放量，提升再生铅盈利能力
    公司是国内最早开展铅炭电池产业化应用尝试的企业，累计签约量达1.5GWh，已投运超过100MWh，在建约300MWh。若公司2017 年1GWh订单落地，预计将为带来约8000 万净利贡献。中期看储能实现了对资源的全流程掌控，产品进入回收期后将大幅提升再生铅业务的盈利能力。
    商业模式初成，给予买入评级
    不考虑股权收购，预计公司2017-2019 年公司归母净利润约5.6 亿元、7.9 亿元和11.4 亿元，EPS 为0.70、1.04 和1.44 元/股，我们看好公司“产品+资源”发展模式，盈利增长空间广阔，给予买入评级。
    风险提示：再生铅回收量不及预期；储能政策低于预期