公司2016年净利润大幅增长，实现归母净利润3.02亿元，同比增长49.67%，主要源于政务云收入增长，整体毛利率提升2.73%至19.60%所致。公司在手订单充足，党政企自主可控和政务云业务有望持续放量，为公司带来增长动力。
    2.安全：积极拥抱国家战略拓宽自主可控产业链
    1）近两年安全事件频发，自主可控关系国计民生，相关政策力度不断加大。依靠集团支持和公司持续的资本运作，公司先后收购慧点科技、金蝶天燕、人大金仓和量子伟业，已经初步完成国产数据库、中间件、管理软件以及安全可靠系统集成的产业布局，生态雏形显现。2）相关重大项目加速落地，如“中国电科安全可靠系统工程研究中心（自主可控攻关基地）”筹建完毕，成功研制了高可用性的安全可靠信息系统以及推出“安全可控办公系统”新产品，护城河坚固，有望取得突破性发展。
    3.智慧：智慧城市下政务云市场加速发展，成绩喜人高增长可期
    1）目前有投资计划的智慧城市仅40个，投资金额已逾2000亿，考虑还有剩余85%左右的项目落地，万亿市场亟待释放。2）政务云作为连接全市政务资源管理和应用、服务支撑的总枢纽，是智慧城市的大脑，需求强烈，叠加5月18日《政务信息系统整合共享实施方案》政策的外部推动，市场迎来加速发展，2016年国内政务云市场同比增长93%，相比2015年40%左右增速明显提速。3）公司依托传统政企客户的优势，致力于打造“中国政务云服务第一品牌”，在过关斩将中标北京政务云后，发展势头强劲，深圳、福州、嘉兴、广东、乌鲁木齐、贵阳等智慧城市业务不断开展。未来随着业务持续放量，盈利模式的叠加，将迎来新增长极。
    4.投资建议：
    预计公司2017~2019 年归母净利利润为3.69、4.43、5.35亿元，对应PE 分别为31倍、26倍和21倍。完成量子伟业收购后的备考净利润分别为4.12、4.98、5.99亿元，对应PE分别为29、24、20倍。公司背靠中国电科强大国资背景，竞争优势明显，在自主可控、智慧城市政务云方面均有强劲的表现，给予“强推”评级。
    5.风险提示：
    行业竞争加剧，自主可控业务拓展不及预期。