预计公司2017-2019年净利润为1.14/1.44/1.91亿元，EPS为0.32/0.4/ 0.53元，参考行业平均PE估值，给予公司55倍PE估值，目标价17.6元，首次覆盖给予"谨慎增持"评级。 
    PCB化学品产能放量带动业绩增长。公司主要业务为PCB化学品以及化学试剂销售，提供PCB制造整体解决方案。16年PCB化学品营收6.13亿，同比增加8.65%。受益于全球PCB产业大陆转移以及国内企业的"进口替代"，PCB化学品未来需求巨大。同时，公司募投项目"年产1万吨电子化学品扩建技改项目"已全部投产，满产后产能可提升15%~20%，将突破产能瓶颈，推动业绩增长。 
    依托分离提纯及合成技术，强势布局新能源领域。公司依托分离提纯及合成技术为基础，利用镍、钴等原料优势，强势进军新能源材料行业，其中含钴正极材料项目中，年产1000吨三元前驱体示范线已进入测试，有望实现高品质钴盐产业化；磷酸铁锂材料项目有望实现工业化生产高压实锂电池正极材料，目前已申请专利，未来前景广阔。 
    定增获批进军IC化学品领域。公司募集资金用于"年产1.4万吨专用化学品扩产项目"及"广州创新中心建设项目"获批准，项目包括PCB化学品、IC专用化学品及高纯试剂等，预计2017 年下半年建成。目前PCB化学品供不应求，亟待扩建产能来满足市场需求；IC专用化学品随IC行业的发展需求巨大，但高端产品仍被国外垄断，公司有望借助技术优势突破国外垄断，实现进口替代，市场潜力巨大。 
    风险提示：下游产业波动风险，投资项目建设不达预期。