业主方背景雄厚，其所有人为当地酋长 TAHER MUSTAFA AHMED，且信用状况良好，可提供中国的金融机构可接受的还款信用担保，项目履约能力有保障。
    已生效订单 160 亿元，收入保障倍数近 2 倍，待生效合同总额超过 380亿元，工程主业有望持续快速增长。考虑本次新签水泥厂订单，公司在手合同金额已达 600 亿元，为 2016 年收入的 6.85 倍；其中，已生效的合同总额为 214.8 亿元，生效合同中已确认收入 53.5 亿元，待结转金额为 161.3亿元，为 2016 年收入的 1.84 倍；待生效合同总额为 385.2 亿元，为 2016年收入的 4.40 倍。公司在手待生效订单充足，随着“一带一路”政策在2017 年持续催化，公司在手订单有望加速生效；公司已生效待结转订单金额近 16 年收入的 2 倍、收入保障倍数高，随着订单结转为收入，公司业绩有望持续快速增长。
    国际工程承包+民品双主业并存，资产注入大幅增厚业绩。2016 年 12 月，公司完成重大资产重组，注入母公司旗下北方车辆、北方物流、北方电机等 5 家公司资产。5 家公司均完成 2016 业绩承诺，实现扣非归母净利润约 1.56 亿元、贡献约 1/3 的净利润。尤其值得注意的是，注入标的在战略、采购、市场资源、业务开发、国际业务经验等方面将与公司形成协同效应，且承诺 2017/2018 年归母净利润合计不低于 1.35/1.55 亿元，有望持续增厚公司未来业绩。
    盈利预测：预计 2017-2019 的 EPS 分别为 1.23 元、1.56 元和 1.94 元，对应 PE 分别为 19.3 倍、15.3 倍和 12.3 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、海外项目风险、施工进度不及预期。