资产注入大幅增厚业绩，注入资产贡献近1/3 的利润。2016 年母公司、子公司收入分别同比增长29.15%、534.12%，子公司收入翻了5 倍主要系公司注入5 家公司所致。值得注意的，5 家公司均完成2016 业绩承诺，实现扣非归母净利润约1.56 亿元、贡献约1/3 的净利润。
    2016 年公司实现综合毛利率11.87%，较去年提升2.73%；实现净利率6.03%，较去年提升1.65%（调整后的口径）。国际工程承包、货物贸易、金属包装容器销售分别实现毛利率10.12%、10.42%、23.82%，分别较去年提升3.22%、3.30%、2.93%，各业务毛利率均有所提升；境内、境外实现毛利率12.70%、11.55%，分别同比提升2.77%、2.85%，境内、境外毛利率均有所提升。
    公司2016 年期间费用率为3.74%，同比下降0.12%，主要系财务费率下降（调整后口径），销售费率、管理费率、财务费率分别变动0.59%、0.04%、-0.75%。
    公司2016 年资产减值损失占比1.00%，同比上升0.67%；每股经营性现金流净额0.28 元，同比下降0.86 元/股，主要原因为公司支付项目进度款以及子公司北方国际地产拿地保证金所致。
    盈利预测、估值和评级：预计2017-2019 的EPS 分别为1.23 元、1.56 元和1.94元，对应PE 分别为25.0 倍、19.6 倍和15.8 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、海外项目风险、施工进度不及预期