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>> 太平洋证券-滨江集团(002244)走出杭州,广阔天地大有可为-170601
上传日期:   2017/6/4 大小:   1490KB
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评级:   买入 作者:   周炯
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公司常年占据杭州市场前三的地位,2016滨江与万科同以220 亿的销售并列第二。2015 年和2016 年分别布局上海、深圳。
    上海和深圳将成为公司未来销售的重要来源。土地储备建面约443 万方,货值约1400 亿。按货值分布,杭州约600 亿占比43%,上海500 亿占比36%,深圳龙华项目约200 亿占比14%,浙江义乌、平湖等城市项目约100亿占比7%;按建面分布,杭州、深圳和上海分别占比约57%、11%和8%。
    全国布局的开启,极大打开销售空间。滨江凭借强大的口碑和品牌影响力以及美誉度极佳的产品品质,沪深及其他重点城市的开拓,将极大打开公司的销售和发展空间。未来公司千亿销售目标的分布,可能是杭州、上海、深圳、北京(及其他重点城市)各200 亿,长三角其他富裕县市200 亿。
    盈利预测及评级。公司RNAV 为6.61 元。随着未来两年武林壹号以及华家池等高毛利的项目逐渐进入大规模结算,预计公司毛利率和净利率将保持稳中有升的态势。我们预测公司2017 年和2018 年EPS 分别为0.61 元和0.90 元,动态市盈率分别为11 倍和7 倍,首次给予公司买入评级。
    
 
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