维持判断2017-19 年EPS 分别为0.80、0.82、0.86 元，考虑到估值中枢下移，下调目标价至16 元，对应20 倍PE，维持增持评级。
    国有产权无偿划转，机电资产整合加速。①广州市国资委决定将广日集团100%国有产权无偿划转给电气装备集团；划转实施完成后，电气装备集团将持有广日集团100%的股权，成为广日股份的间接控股股东。②根据Wind 数据，广州电气装备集团2015 年营业收入41.7 亿，同比增长8.6%，净利润1.4 亿，同比下降51%；2016 年营业收入49.7 亿元，同比增长19.4%。③广州市国资委要求，到2020 年，竞争类市属企业将全部实现整体上市或至少控股1 家上市公司，国有资本证券化水平显著提高。我们认为，广州市属机电资产整合加速，国企改革将取得进一步进展。
    在手现金充裕，外延并购将更加积极：①公司一季度末在手现金25.6 亿元，资产负债率24%，有息负债比例较低，可用于外延并购的货币现金充足，资本运作空间大。②近期公司管理层变更，尤其是新任董事长上岗填补公司长达2 年的董事长职位空缺，有利于公司后续外延并购和国企改革决策的执行，有望打消市场对公司推动国企改革进度的疑虑。
    催化剂：国企改革推进积极、外延并购落地。
    风险因素：下游房地产需求低于预期。