其中，国民车EC180 热销，1-4 月累计销量11,481 辆，大幅领先稳居榜首。公司与北汽强强联合，“定制化”1GW 三元产线已于16年末投产。我们推测，5 万套动力电池组大概率搭载于北汽后续量产的EC180 车型。根据订单及车型数据，我们估算公司三元锂电池销售均价在1.7 元/Wh 左右，高于市场预期。
    大单锁定1Gwh 产能，三元步入放量通道：北汽拟采购的5 万套电池组，约合锁定公司1Gwh 三元有效产能。同时，公司对北汽渗透度加大，订单金额远超16 年与北汽0.57 亿元的交易金额，大客户战略收获成效。随着产线切换完成，公司三元产能逐步爬坡，预计二季度即可实现批量出货，全年三元出货有望达2Gwh，贡献业绩增量。
    盈利预测：公司拥有成本、客户和规模三大优势，三元及铁锂产能持续释放，预计2017-2019 年公司EPS 分别为1.63、2.29、2.78，对应估值16.5、11.8、9.7 倍，增持！
    风险提示：新能源汽车销量低于预期；公司产能建设不及预期。