考虑能源结构调整大背景下，浙江“十三五”期间几无火电新增安排，存量火电机组利用水平有望恢复。煤炭价格近期高位小幅回落，考虑煤炭行业盈利情况已大幅改善，后续276 工作日制将不再严格执行，煤炭供需情况有望缓解，助公司盈利情况环比改善。
    顺应能源结构转型趋势，加大核电布局，助资产结构持续优化
    公司顺应全国能源结构调整大趋势，积极参股核电资产，目前在运核电权益装机为1366.24MW，在建权益装机500MW，年均贡献10 亿元以上投资收益。后续公司还有望参与三门核电剩余4 台机组、中核徐大堡核电站、金七门核电及龙游核电开发，远期将为公司贡献丰厚投资收益。
    国改、电改持续推进，公司有望长期受益
    2016 年以来国企混改进程持续加速，公司在浙江省电力系统中占据重要地位，推动混改具备“天时、地利”，后续有望受益混改持续推进。浙江电改持续推进，公司有望借助电力市场直接交易争取更多市场份额，并且通过参与增量配电网投资拓展自身业务范围。
    盈利预测及估值
    我们预计，公司在2017~2019 年将实现40.30 亿元、57.84 亿元、65.79 亿元净利润，当前股本下EPS0.30 元、0.43 元、0.48 元，对应18.73 倍、13.05 倍、11.47 倍P/E。给予“增持”评级。
    风险提示
    浙江省全社会用电量增速或不达预期；煤炭价格下降程度或不达预期；火电去产能推进力度或不达预期；国改、电改推进或不达预期。