◆土地储备集中质量高，跟随上海全球城市建设具备较高增值潜力土地储备丰富，具有较高的重估增值潜力，后续将跟随上海全球卓越城市的建设持续释放价值。重组完成后公司共有37 个开发销售项目，总货值超过1360 亿，其中上海项目货值占比超八成；同时持有近40 万平方米的成熟经营性物业，绝大部分位于上海的核心区域。经保守测算重组后公司NAV 值近600 亿元，重组后每股NAV 约为8.93 元。
    ◆12 个月目标价7.8 元 首次覆盖买入评级
    我们预测公司2017-2019 三年营收分别为153.7 亿、191.4 亿、238.5亿（仅考虑重组前项目），三年EPS 分别为0.52 元、0.77 元和1.01 元，综合考虑给予目前公司合理估值PE 为15 倍，12 个月股价目标为7.8 元，首次覆盖给予买入评级。
    ◆风险提示
    公司重组进展不及预期或出现重大调整重组后经营能力及管理能力提升不及预期房地产调控时间过长导致销售持续不及预期