2016年营业收入40.84亿元，归母净利润5.05亿元，历年盈利能力稳定。 
    大规模机械化种植是农业长期趋势。我国农业生产方式仍较为落后，基于提高生产效率的考虑，发展大规模机械化种植农业是长期趋势。公司通过集团承包，土地流转等获得119万亩耕地经营权，进行现代化生产，顺应行业趋势。 
    一体化生产模式，顺应消费升级。公司自有耕地，自有种子，统一采购农资，统一加工销售，获取种植各个环节利润。同时，一体化生产模式对粮食安全有较好保障，下游深加工业务也满足消费升级需求。 
    募投项目提高种植产出和种业产能。本次IPO募资将投向农田改造，种业扩建和研究项目，将改善和提升农田生产基础及条件，提升种粮产出效率及种子产能，公司预计年均新增营业收入6亿元，年均新增利润1.3亿元。 
    盈利预测与投资建议：（1）我们预计公司17至19年净利润为5.88、6.70和7.40亿，EPS分别为0.55、0.63和0.70元。（2）公司发行价9.32元,业务与北大荒相近，给予20-25倍PE估值，即股价合理范围在11至14元，不排除新股炒作超出这个区间，暂不给予评级。 
    风险提示：自然灾害、大宗商品价格波动