前两年公司生产受锂矿来源不稳定限制，产线产能利用率低，16 年与银河资源、三菱商事达成战略协议，保障了锂精矿的稳定供应，今年初从银河采购矿4 月到达后，公司的相关生产线均已开满。
    2.高镍三元材料拉动氢氧化锂需求，价格有望维持高位
    氢氧化锂15 年底至16 年中大幅上涨，之后一直维持在14 万元/吨以上，供需紧平衡。而未来新增产能最快17 年底投放，即使扩产完成，实际生产也易受矿石供给制约；需求端利好不断，政策推动高镍三元电池发展，高镍三元电池必需以氢氧化锂作为原料，大幅推动了氢氧化锂的需求增长。
    3. 民爆业务已筑底，17 年有望增长
    公司民爆国内业务以四川为核心，版图已延伸至内蒙古、新疆、山西等地。
    经历了15 年民爆业务大幅下滑后，16 年已企稳，外部环境来看，公司布局的四个地区16 年的固定投资同比增速恢复至7%，17 年有望进一步增长，公司国内民爆业务将筑底回升。海外方面，公司已切入新西兰和澳洲市场，并在16 年收购收购澳大利亚的尼德鲁和卡鲁阿那进一步深入澳洲市场，澳洲是仅次于中国和美国的全球第三大民爆市场。16 年公司海外收入1.3 亿元，增速36.5%，17 年有望保持高增长。
    4.投资建议：
    我们预计公司17-19 年净利润分别为4.6、5.13、6.41 亿元，对应EPS 分别为0.48、0.53、0.67，目前股价对应PE 分别为22、20、15 倍，维持推荐评级。
    5.风险提示
    高镍三元电池推进低于预期