16 年费用率下降，资产减值损失下降，净利率提升
    公司2016 年期间费用率为较上年减少0.57 个百分点；资产减值损失为同比减少10.81%；净利率为2.83%，较上年增加0.35 个百分点。
    16 年收现比增幅大于付现比，经营现金流大幅上升17 年一季度收入稳步提升，净利率小幅提升，现金流明显下降一季度公司收入同比增长9.01%，净利率小幅上升0.13 个百分点。
    投资建议
    2016 年公司收入、净利润增长均保持较高速度，新签订单也稳定增长。
    公司正在通过PPP 等模式大力开拓基础设施业务以及水资源与环境业务，公司业务多元化持续推进。此外，公司在今年完成增发，可以在一定程度上解决负债率较高的问题，预期公司将通过压缩费用、精细化项目管理提高毛利率等形式提升净利率水平。综上，我们看好公司未来发展。预计2017-2019 年EPS 分别为0.53、0.61、0.68 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    固定资产投资增速持续下滑；PPP 项目推进不达预期。