公司经营活动产生的现金流量净额为9863 万元，同比大幅增长1327.60%，主要系营业额扩大，净利润增长导致经营性现金流入增加；同时，由于转让了家电拆解业务，应收账款得到有效控制，改善了经营性现金流。另外，公司业务结构持续优化，核心危废处理业务营收同比增长50%，业务模式创新显成效，环境工程服务营收大幅增长148%。
    综合毛利率37.03%，同比增长1.86 个百分点，主要得益于无害化业务占比提高，无害化处置量同比增长逾60%。
    股权激励核心助力发展，多渠道融资灵活前行
    2016 年11 月公司完成股权激励首期授予，授予价格8.79 元，发行数量1814 万股，授予人数为332 名核心骨干员工，有利于稳定现有经营团队，助力公司持续发展。公司利用多种融资渠道稳健发展，已成功发行绿色公司债券“17 东江G1”，首期规模6 亿元，成为首家在深交所公开发行绿色债券并上市的企业。另外子公司虎门绿源的宁洲污水处理厂BOT 项目成为全市场首批发行的PPP 资产证券化项目之一，充分体现项目质地良好，资本运作成熟，有利于公司盘活存量资产，降低整体融资成本。
    国企资源注入加速项目拓展，区域布局已形成
    2016 年10 月，公司控股股东变更为广晟公司，实际控制人变更为广东省国资委，形成了以国有资本主导，民营资本助力的资本结构。我们认为，公司将利用广晟公司的优势，深挖广东省地方业务空间，加快项目拓展和落地，并辐射全国。目前，公司控股河北衡水睿韬，结合山东项目布点，已形成环渤海初步布局，未来将重点拓展江西、福建、湖北等省，实现“夯实珠三角、做大长三角、谋篇京津冀环渤海、布局中西部市场”的区域拓展战略。
    维持买入评级
    我们看好公司作为危废领域龙头，未来积极开展新项目拓展及并购，加快现有产能释放，并积极参与PPP项目，打造综合协同发展。公司预计2017 年1–6 月实现归母净利润2.47–2.89 亿元，同比增长20%–40%。
    我们预计2017–2019 年分别实现归母净利润5.23、6.58、8.22 亿元，折合EPS 0.59、0.74、0.93 元/股，分别对应估值32、26、20 倍，维持买入评级。