销售大幅增加，战略扩张效果显著
    16 年公司实现销售回款226 亿元，与15 年同期相比增加208%，是公司历史最好业绩也是最快增长速度。14、15 年公司加大了土地获取的力度，这一战略取得了立竿见影的效果，规模体量实现了快速的扩张。公司目前在手预收账款184 亿元，为于未来几年的业绩增长提供了良好的保障。
    土地投资力度维持高位
    16 年公司继续拓展房地产资源储备规模，取得共14 宗土地，新增土地储备约370 万平方米。公司已进入11 个城市，共有拟建、在建项目30 个，规划总建筑面积1500 余万平方米。
    预计17、18 年的业绩分别为0.22、0.24 元，维持为“买入”评级。
    公司业绩有所下降，毛利率以及结算区域的结构变化使短期的利润能力贡献不佳，但是销售规模大幅提升，未来几年业绩兑现能力强。北辰在京拥有大量商业地产项目，储备总规模126 万方，考虑16 年的新增项目，每股NAV 为6.77 元/平米。
    风险提示
    销售表现受到重点城市调控政策影响较大，新业务转型存在不确定性。