评论：
    1、一季度业绩略低于预期，客户需求及原材料价格变动致经营承压16 年公司三片罐、二片罐产品收入分别增长3.72%、37.49%，三片罐受下游需求影响增速放缓，第一大客户销售增长5.4%；二片罐市场产能过剩的局面未见明显改善，盈利较低。4Q 单季，收入增长29.36%，净利下降4.27%，毛利率同比下降4.4 个pct 至30.05%。而受客户需求以及原材料价格变动的影响，一季度公司经营承压，毛利率进一步降至26.59%。
    2、产品创新、智能包装、外延布局助推大包装战略
    公司通过创新性地推出外观设计新颖、造型独特的异型罐产品，深化差异化产品策略。同时，大力发展以二维码信息技术为基础的智能包装平台，二维码赋码产品范围进一步拓宽，助力客户的品牌营销与推广。与中科金财等合资设立大数据平台服务公司，以智能包装为入口，拓展移动互联网营销、金融服务、数据服务、企业服务等领域，打造消费大数据平台。外延方面，公司通过认购沃田集团20%的股份布局快消品领域，收购法国欧塞尔足球俱乐部布局足球运动，通过对体育产业的投资，增强与客户的营销互动能力，强化公司及客户品牌的海外影响力。
    3、看好大包装布局发展前景，维持“强烈推荐-A”评级
    公司自15 年正式启动行业并购以来，先后与永新股份、中粮包装、沃田农业等进行股权合作，探索快消品与包装协同发展，并通过与全聚德等合作推广二维码赋码及配套服务，大包装业务布局逐步完善，发展前景值得期待。同时，成立体育产业基金，收购法国欧塞尔足球俱乐部，完善体育布局增强营销能力。预计公司2017～2019 年EPS 分别为0.47 元、0.51、0.57 元，同比分别增长-3%、9%、11%，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：包装服务推广较慢，下游需求增长低于预期