业绩高速增长，一季度业绩与之前预期一致。亨通光电是拥有“光棒-光纤-光缆-ODN”的纵向一体化生产能力的厂商， 受益于宽带中国战略和三大运营商2015-2017 年持续发力固网宽带建设，国内光纤光缆持续二年的量价齐升,公司业绩保持高速增长。报告期内公司实现归母净利润2.78 亿元，同比增长141.94%，该增速与此前一季度业绩预告同比增长100%-150%保持一致，并偏预告上限，业务收入和盈利能力均得到大幅度提升。
    联通招标结果出炉，移动招标在即。报告期内联通公示了史上最大规模光缆采购项目中标情况，采购规模合计5830 万芯公里。其中第一阶段采购规模约为4296万芯公里，第二阶段采购规模约为1534 万芯公里，公司分别为项目第一中标人和第二中标人，占比14.6%和15.8%。此次联通招标光纤限价为62 元/芯公里(含税)，较上次55 元有了大幅度提升，量价均得到进一步提升。4 月初中国移动发布带状光缆集采约1249 万芯公里。同时中国移动下一轮集采启动在即，公司业绩有望继续受益光通信景气度进一步提升。
    光纤光缆全球需求提速，景气高点后移。在“宽带中国”和LTE 建设高潮的刺激下，2016 年-2017 年，三大运营商接连启动大规模光纤光缆的采集。此外广电网络的双向改造以及5G 网络建设启动，需求空间巨大。公司积极推进国际化战略，15 起先后并购印尼voksel 等公司，16 年公司海外业务大幅增长111%，海外业务占比已提升至10%。在中国“光棒-光纤-光缆”产能占全球50%背景下，国际范围内光纤光缆的需求加速也将进一步推动公司业绩提升。
    维持“买入”评级。受益于制棒产能提升、光纤光缆采购价格提升，公司毛利率与净利率水平有望持续改善，我们预计公司2017～2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为23.33 亿元、24.63 亿元，EPS 分别为1.88 元、1.99 元。考虑到宽带提速等国家战略快速推进，光通信行业保持高景气度，给予公司2017 年动态PE 15 倍估值，6 个月目标价28.20 元，维持“买入”评级。
    主要风险因素。公司光棒产能释放低于预期；行业竞争程度加剧。