国改驶入快车道，连续定增完成改善公司现金流情况：1）上海国改动作频繁，2017 年4 月18 日，上海国资委召开区国资监管工作例会明确三点：一是国有资本要向关键性领域集中；二是打造一批有实力的企业集团；三是继续推进区属国有资产的资本化和证券化；2）公司两大股东皆为国有企业，上海国资委合计持股71.35%，实质推进国改预期强烈，目前公司管理层和核心人员无股权，国改将显著提高管理效率，激发公司活力；3）公司于2017 年3 月2 日和16 日，分别向上海现代建筑设计集团发行5933 万股和非公开发行方式发行1381 万股，其中非公开发行募集资金2.8 亿，改善公司现金流情况。
    投资建议
    我们看好公司进入国改快车道，受益于城镇化加速与房地产投资回暖，预计公司业绩大幅增长，2017-2018 年EPS 分别为0.78、1.00 元。
    估值
    我们给予公司未来 6-12 个月25.3 元目标价位，对应17 年PE 估值32 倍，上升空间尚有20%。
    风险
    项目管理风险 、国改不及预期等。