②募投项目温泉酒店已开业运营，配套项目将于近期全面落地，公司定位休闲度假游综合目的地发展。维持2017/18 年EPS0.33/0.37 元，维持目标价23.1 元。
    业绩简述：公司2017 年一季度实现营收2579.46 万元/+22.49%，归母净利-2809.04 万元（亏损扩大），EPS-0.11 元，业绩略低于预期。
    酒店投入运营+发力营销驱动营收重回增长，酒店开业前期费用加大致亏损扩大。①公司采取多项营销措施,带动景区游客量增加，驱动收入同增22.49%，未来公司将重点提升游客体验，通过整合西区游客服务中心以及新增运力。②营销力度加大也导致销售费用同比大幅增加至385 万元/+85.94%拖累公司净利表现；③募投项目温泉酒店开业费用同比大幅增加：营业成本4145 万元/+68%，管理费用879 万元/+64.6%，预计酒店运营步入正轨后成本及管理费用率将有所下降。
    募投温泉酒店项目投入运营，打造休闲度假游目的地。①公司募投项目长白山温泉皇冠假日酒店已经于2016 年12 月投入运营，将持续为公司贡献增量收入。②公司定位休闲度假游客，现已布局酒店、温泉板块，未来公司业务将形成以景区运营为核心，以酒店管理和旅行社为两翼，以温泉水开发利用为重要配套的业务格局。
    风险提示：冰雪资源开发进程不及预期，经营许可权无法延展风险。