公司一季度大幅减亏主要来自于 1.1季度客流量增长，其中银子岩景区和两江四湖增景区幅较大，两江四湖 2月底接单量增长 63%，银子岩增速也在 40%以上。2.  取得中央补助旅游发展基金 600 万元贷款贴息。
    后续关注亏损资产剥离以及外延项目。预期公司 2017 年将脱离洼地，包含 1.公司拟出售丰鱼岩公司 51%股权，并且不排除持续对资江丹霞，桂圳公司以及罗山湖等亏损资产进行处分（2016 年影响约 3500 净亏损）。;2.公司由于春晚以及两江四湖升级 5 A 景区，整体客流增速于 1Q17 明显提升加上漓江游船持续提升为星级游船，将由现在的24 艘提升至年底的 30+艘，并剑指 50 艘，对于 2017-19 年业绩有推升预期;3.外延项目以何种方式落地备受期待。
    投资与建议。我们认为 1.公司经营阶层替换对公司营运产生积极影响 2.不良资产剥离以及原有景区强化使得营运逐年提高 3.海航入股于去年 12月正式过户完成，等待进入董事会，庞大资源将提升外延预期并且强化资本运作可能性。预计 2017-19 年 EPS 分别为 0.22/0.32/0.36 元，PE 为48.2x/32.8x/28.7x，当前 38 亿市值仍未反映公司价值，建议参与。
    风险提示：游客增速低于预期，外延项目拓展及培育进度不如预期