Q1 为公司业务传统淡季，淡季扣非后归母净利润增速高，基础夯实2017 年是公司借壳上市承诺业绩的最后一年，前两年虽未达到借壳上市之时承诺业绩，跟光学客户结构、行业拓展需要时间及触控行业整体竞争持续激烈有关。但2016 年也做了很多调整工作，也反映在2017 年Q1 业绩当中。2017 年淡季不淡，Q1 扣非后归母净利润的增速给予更强信心，也为今年全年打下了夯实基础。
    半年报指引增速15-30%，但公司业务布局及运转向好，全年增长无虞
    根据我们行业及公司调研了解，2016年，光学事业部在业务布局及客户推广上做了很多工作。主要客户Gpro 2016年因新品推出节奏延迟，导致公司光学业务收入低于预期，但2017年Gpro产品储备及发行节奏预期比2016年好；其次，公司在安防及VR、AR业务上与业内优质客户推进进展良好，VR和AR是未来大浪潮不用质疑，能否进入核心赛道，是镜头厂商在此领域争天下的关键影响因素。同时手机CCM 目前与韩系客户及国内主要ODM商的认证过程顺利，预期下半年镜头和CCM上量可期。车载镜头2016年已通过特斯拉认证，2017年目前除特斯拉外，其他整车客户需求也非常旺盛。触控显示事业部与京东方战略合作2016年已启动，2017全年均为贡献期，预期订单饱满。
    同时公告员工持股计划更换信托公司及托管行，反映公司主动推进进程公司公告2017 年Q1 业绩同时，公告了员工持股计划更换信托公司及托管行，反映公司主动推进员工持股计划进程，2017 年8 月份之前员工持股计划将实施完毕，彰显公司及员工未来发展信心。
    看好公司光学的强劲实力及触控显示的大客户战略，维持买入评级看好公司光学及触控显示业务在技术及应用领域的不断探索及拓展，近两年，随着新投产项目的产能释放，前期铺垫的良好客户关系也将促进产能变成新增收入，公司收入及利润增速进入快车道。看好触控显示的大客户战略。同时体外大基金集成电路业务促使联创电子本部往前端半导体产业延伸，助力联创电子在全球光学及触控显示领域进一步提升竞争力。我们预计公司2017-19 年EPS(考虑到股份回购后)为0.58、0.93、1.21 元，未来3 年CAGR44%，按照1 倍PEG 左右给予公司2017 年38-40 倍PE，对应目标价为22.04-23.2 元，维持“买入”评级.
    风险提示：宏观经济风险、行业竞争加剧、新客户拓展低于预期。