公司发布2016 年年报，营收8.43 亿，同比增速20.28%，业绩在3650 万，同比增长86.98%对应EPS 为0.27，业绩略超公司前次业绩快报，主业发力原因主要是：（1）消费升级下，公司销售订单中儿童等教育类图书产品占比不断增加，这块抵免了电子出版给原来杂志、报纸和宣传纸张带来的冲击，且教育印刷提高主营业务整体毛利率；（2）出版竞争加剧，供给收缩下，公司作为出版印刷云服务龙头，依托行业资源公司打造的“出版社+印刷企业+电商平台+物流”等信息化下的大数据平台效果开始兑现，“印刷技术升级 +互联网服务”平台运营模式有助于打造多品种、小批量、个性化满足客户的持续服务。
    STEAM 教育过户完成开启双轮启航。公司发行股份收购北京乐博乐博机器人教育已与2017 年1 月11 日完成登记，并表之后公司将借助印刷+教育双轮驱动，北京乐博乐博是机器人教育STEAM 教育龙头企业，创始人有多年教育经验，教育管理经验叠加STEAM 教育模式通过 “直营+加盟”的复制模式，在短短几年内国内已覆盖25 省市、83 家直营、150 家加盟校区，涉及3.3 万名儿童，验证公司异地规模化扩张的复制性和成长性，若业绩承诺兑现，则2017-2019 年扣非后净利润分别为0.32、0.65 和0.84 亿，增速分别为31%、26%、26%（2016 年营收1.5 亿，扣非业绩2623.47 万，承诺2458 万，超额完成6.7%）。
    复牌教育发展历程，收购乐博教育为教育首发布局奠定品牌优势。民办教育促进法三审通过后，我们判断2017 年教育资产进入资本市场是必然趋势，教育资产将迎来正面竞争，公司在教育转型中具备明显先发优势：一是公司转型教育决心强烈，早在2015 年12 月就设立总规模为5.15 亿元的并购基金寻找成长行业；2016 年5 月复牌宣布收购北京乐博教育成为A 股STEAM 教育第一股；2016 年10 月增资韩国乐博加码机器人研发及相关课程开发；2016 年11月同美商奇幻工房合作完善自己在“产品+IP 教具+渠道优势”上的生态布局增资在线教育媒介平台芥末堆从国外国内、线上线下助力乐博STEAM 教育理念推广。我们认为公司一连串的教育产业链生态内生外延发展一方面为公司在教育资产的竞争中奠定较强的先发优势和品牌护城河，另一方面为公司积累教育资产化经验，在民办促进法放开下，公司对教育领域的探索具备更多的选择空间。
    股权激励绑定高管，高送转回馈全体股东。 
    公司拟授予公司高管核心骨干和乐博教育主要股东周炜、侯景刚等274人限制性股票数量231万股，其中首次以每股19.00元授予185万股，预留46万，同时股权激励业绩考核目标为17-19年归母净利润7000万、9000万、1.1亿，股权激励大面积绑定核心人员利于长远稳定发展。 
    公司2016年传统业务业绩同比增长86.98%显示较强的成长性，公司适时以资本公积金10转10 能够满足成长匹配性有利于扩大公司股本规模，增强公司股票流动性，且提议人等高管六个月内无减持公司股票计划。 
    盈利预测与建议：考虑到盛通股份主业借助云平台助力下的主业回暖以及收购北京乐博乐博教育迎来STEAM教育模式的盈利成长和逐渐兑现，同时叠加股东新东方丰厚的行业资源以及并购基金的外延动力，我们预测17/18年营收为11.48、12.91亿，业绩1.01、1.22亿，对应EPS分别为0.63元、0.76元，我们给予PE79，对应目标价位为50元，维持"买入"评级。
    风险提示事件：收购效应不达预期；市场竞争加剧；系统性风险