报告期内公司营收与净利润分别实现+31%与-33%增速，主要系公司综合毛利率（19.27%）较上年同期（24.80%）下滑5.53%。而综合毛利率的下滑主要原因是毛利率较高的电驱动业绩仍未放量。这也反映出一些乐观信息，即拉动一季度增长的主力，家电用电机业务增长较快。随着电动汽车行业逐月复苏，电驱动后续放量值得期待，预计全年业绩仍将保持15%-20%增速。
    行业景气度回暖下电驱动后续放量值得期待。公司在2017 年1-3 批推广目录中供应27 款车型，位列第四，其中乘用车供应17 款，仅次于比亚迪位列第二。预计产业逐步回暖下17 年电动汽车产销70 万台，增长40%，公司动力总成业务持续放量可期。
    盈利预测：我们认为公司将受益电动乘用车及物流车行业爆发带来业绩高增长，叠加燃料电池产业起步良机，预计17-19 年EPS 为0.25、0.30、0.34元，对应PE 分别为31、27、23 倍，给予增持评级。
    风险提示：新业务整合推广不达预期，新能源汽车行业增速放缓。