2017 一季度收入2.08 亿元，同比增长234.2%，归母净利润0.22 亿元，同比增长138.9%，增幅较业绩预告上限高出41.9 个百分点。业绩高增长主要得益于移动阅读贡献收入大幅提升，2016 年移动阅读增长198.6%，占比81.7%；资讯类产品增长153.5%，占比13.4%，其他增值电信业务增长53.1%，占比4.9%。
    推广成本提高，毛利率有所下降。公司利润增速低于收入增速主要由于推广成本提升、毛利率降低，2016 年推广成本3.44 亿元，占营业成本95.48%，比重提高2.19 个百分点；移动阅读毛利率21.89%，同比下降16.47 个百分点，资讯业务毛利率38.78%，同比下降17.41 个百分点。此外公司在内容方面增加投入，2016 年版权成本913.9 万元，同比增长319.4%。
    公司借助海量优质内容、广泛精准的分发渠道、专业化高效的运营团队、强有力的技术支撑，有望不断提升移动阅读领域市占率：
    百足模式快速抢占市场：公司组建近40 个原创阅读站，迅速占领渠道和作者资源；共计拥有注册用户数2000 万，全平台2016 年点击量过亿IP数十部。
    提供海量优质内容，原创能力提升：2016 年新增签约机构近百家，包括百度文学、网易云阅读、晋江文学城、中文在线等；原创新增签约作者2000 人，新增原创作品3000 余部，其中《阎王妻》点击量破3亿，百度指数最高达66631，成为全网最热灵异小说之一。累计拥有文字阅读产品近10000 本，签约作者原创作品近8000 本。
    新媒体精准营销，运营商多渠道合作：通过多个新媒体平台向用户精准推送小说内容，实现精准化引流。在微信、新浪微博、今日头条等多个平台自营新媒体账号提供价值内容，提升用户粘性，目前公司旗下拥有超2000 万的微信粉丝矩阵。公司亦依托过往合作经验，与运营商阅读基地在内容、渠道、营销紧密合作，提高流量变现能力。
    后续积极推动优质IP 泛娱乐开发。公司在文字阅读外新增漫画、听书等版块，上线H5 游戏分发平台超阅游戏；平台现有版权库中筛选的优质IP 将逐步被改编成有声、漫画、影视、游戏等产品。后续有望以文学IP 为核心，选择精品IP 联手优秀影视公司联合开发，对图片剧、真人漫画等也将初步尝试。
    投资建议：我们预计公司2017/2018年归母净利润分别为0.81/1.27亿元，EPS分别为2.03/3.17元。由于次新股估值较行业平均值普遍存在溢价，考虑公司处于行业快速发展的成长空间和外延潜力，目标价156.6元，买入评级。 
    风险提示：市场竞争加剧风险，对基础运营商依赖风险。