其中全年扣非后的净利为0.81 亿元，四季度单季扣非后净利为4.42 亿元，非经常性收益主要是二季度出售亏损矿井产生的非流动资产处置收益6.39 亿元。公司本期利润拟弥补上年度亏损。
    暂不进行分配。2017 年一季度分别实现营业收入和总利润53.07/4.02 亿，同比变动+102.96%/2.48 倍。
    2016 年商品煤均价大幅提升，冶金煤产量显著增加。公司2016 年混煤/精煤/其它洗煤产量分别为1262.07/917.67/437.90 万吨，同比-37.78%/+31.60%/+1.79%。商品煤销量合计2594.34 万吨（同比-18.35%），其中混煤/冶炼精煤/其他洗煤分别销售1231.67/923.12/439.55 万吨，同比分别变动-40.40%/+34.37%/+3.65%。商品煤销售均价为409.38 元/吨（同比+31%）。其中混煤/冶炼精煤/其他洗煤价格分别为302.12/678.71/144.31元/吨(同比+14.62%/+10.77%/ +125.80%)。公司2017 年计划原煤产量3320 万吨，精煤产量 900 万吨，营业收入 150 亿元，成本费用 136 亿元。我们预计公司2017 年煤炭销量和均价分别变动+2%/18%。2017 一季度公司煤炭销量614.83 万吨，同比下降4.84%，但由于价格上升营业收入同比增加102.28%。
    费用率控制较好，子公司对应权益亏损5865 万元。商品煤单位销售成本367.69 元(同比+6.28%)，主要是折旧、其他类费用上升。吨煤毛利约42元左右（同比+168.28%）。公司费用控制较好，期间费用率合计15.20%，同比下降3.25pct，其中销售/管理/财务费用率分别为0.98%/8.8%/5.42%（同比-0.48/-3.11/+0.34pct）。公司13 家子公司中亏损6 家，影响权益利润-5865 万元，其中平宝煤业（1.65 亿元）、平煤神马财务公司（6599.91万元）两家子公司盈利较多，全资所有的九矿亏损最多（-1.15 亿元）。
    长期股价催化剂：中南最大炼焦煤基地+河南国企改革。公司矿井位于平顶山矿区，是国内中南地区最大的炼焦煤生产基地，中南地区收入占全部煤炭业务收入的96.11%。公司目前市场半径不断扩大, 辐射至四川、华南等地区，这些地区是供给侧改革煤矿产能退出较多的省份，后续煤炭需求有持续的支撑。同时，河南国企改革也在持续推进，公司作为传统国企，也有望受益于国企改革。
    风险提示。需求再度放缓，影响煤价改善；成本继续压缩空间有限。
    盈利预测及估值。考虑公司已将大部分亏损矿井出售处置，未来盈利能力有望维持较高水平。我们给予公司2017 ～ 19 年盈利预测EPS0.50/0.49/0.55 元，当前价5.18 元，对应2017～19 年P/E10/11/9x。
    给予2017 年P/E15x，目标价7.5 元，首次给予“买入”评级。