投资要点：
    版块齐发力 版块齐发力 版块齐发力 版块齐发力 ，业绩 超预期 ：公司一季度归母净利润9245万元，同比增涨139.34%。接近业绩预告上限，超预期。17Q1业绩加回股权激励成本、16Q1中咨华宇100%并表，可比口径下的公司利润增速为83.40%。公司业绩增长主要因为金山环保业绩放量。分业务看：1）环境治理板块一季度实现净利润2,882万元，同比增长392%，主要由于金山环保建设期内的污泥项目按工程进度正常结算，带来业绩较大增速。2）环保综合服务板块净利润3,422万元，同比增长42.61%。主因中咨华宇一季度首次完全并表，对公司业绩增速影响较大。3）制造板块稳中有升，2017Q1净利润2,942万元，同比增长15%，主要受益于国内经济复苏及基建投入加大的外部环境，加之公司积累多年的营销网络完备、产品系列齐全及品牌口碑优势。
    金山环保污泥项目捷报频传，独有污泥技术获市场认可：1）金山环保为污水处理行业龙头及污泥处理领域领军企业，其独有技术可将污泥、蓝藻处理产物资源化销售，实现真正的“减量化、无害化、资源化”。2）根据“水十条”要求，地级及以上城市污泥无害化处理处置率应于2020年底前达到90%以上，污泥处理市场发展空间广大。3)公司陆续签订无锡市350吨/日污泥处理项目特许经营服务协议、无锡蓝藻无害化、资源化系统工程总承包合同、肥东县230吨/日市政污泥及蓝藻处理项目特许经营服务协议等订单，表明污泥及蓝藻处理新技术获得市场认可。看好公司未来业绩放量。
    员工持股+股权激励实现利益绑定：公司于2016年10月推出第三期员工持股和股权激励计划。向公司部分高管、中层管理人员、核心骨干共729人授予股票期权3870万份，行权价格27.84元，同时提出业绩考核要求，2016-2018年净利润相对2015年分别增长70%、125%、170%（复合增速39%）。截至4月24日，"计划"已持有公司股票2043万股， 占总股本3.06%，成交额5亿元，均价24.48元/股。
    本次股权激励涵盖环评师团队和金山环保核心骨干，利益绑定充分，可以保证公司在产业拓展的战略转型过程中，稳健推进。 2017 年，我们的解读： 
    中金环境15 年正式踏足环境产业，时间并不长，但业绩持续超预期。现象背后，本质是什么？我们认为是公司独到精准的战略眼光，和超强的执行力！ 回顾下公司进入环保行业的历程，一切不言自明。15 年从水和污泥角度切入，短短数月， 再次外延。布局环境产业顶端的智库，咨询服务业，并且16 年迅速从环评为主的业务结构成长为环境咨询、设计的全方位布局。核心是什么？是掌握生态环境的解决方案提供！对标海外成熟的环境龙头，苏伊士，威立雅等公司的核心竞争力，就在于解决方案。这些布局不仅仅带来利润的增厚，更为公司拓展全产业链环境医院，厉兵秣马，储备了必要环节！ 我们认为，真正做好治理，必须懂技术，懂设计，懂环保，甚至也必须懂工程管理，才有可能基业长青。 
    当前进军全产业链，可谓万事俱备。公司在环境产业的布局可以用两个词总结：前瞻、精准！我们有理由相信，好公司永远是稀缺资源，价值会被逐步发掘。17 年又将是一个全新的开始，产业链后端数百倍空间的延伸，河北首个示范项目已经开工。工欲善其事，必先利其器，前期咨询技术设计能力布局体现的协同效应值得期待！ 前期的布子通过利润增厚让公司轻松跨越百亿市值。我们判断，通过产业金字塔顶端的全面布局，技术，案例，管理全方面到位的中金环境将走到产业前台，奔向行业龙头 
    重点！17 年，环境咨询看什么？环境咨询内涵丰富化，同时向设计工程衍生。1）市场化元年，空间扩大，集中度有望提升。受益于16年底红顶中介脱钩完成，行业市场化元年，核心技术和管理成为护城河， 预期未来市场将打破区域壁垒，集中度不断提升，优质企业份额提升。2）环境咨询业务市场呈现多元化趋势：国家的环境监管正趋向全过程事中事后管理，环保产业从粗放步入精细化发展。例如，排污许可等制度促精细化管理需求，激发咨询服务业空间。在行业监管趋于全过程管理的机遇下，公司借力资本市场，大力发展规划环评、监理、水保、验收、后环评等全生命周期咨询服务业务。公司环境咨询服务内容从单纯的建设项目环评发展为丰富化、多元化的全生命周期的服务体系。3）从咨询向设计工程衍生：16年整个板块业务包含咨询/设计/工程业务，营收分别为2.47/0.85/0.3亿， 占比为68.2%/23.5%/8.2%。16年12月，中咨华宇以1.8亿完成收购洛阳水利100%股权，洛阳水利主要业务是水利水电工程设计和建筑规划设计，承诺2017-2019年净利润累计不低于8736万元（2017年不低于2400万元）。通过并购，公司完成在咨询和设计端的布