年报与业绩快报相符，符合市场预期。
    2017Q1 公司实现营业收入12 亿元（YoY+38.5%），归母净利4934 万元（YoY+56.8%）,
    毛利率41.4%（YoY+0.7pct），净利率4.1%（YoY+0.4pct）。
    业绩增速亮眼，净利率相比2016 年全年较低，原因是公司的销售具有一定季节性，2017Q1 费用投入相对较多。
    内销：电商持续较高增长；外销：持续开拓新市场，带来新的增长点分地区，2016 年内销收入占比92%，同比增长22%，其中，电商渠道增长较快，“双11”欧普照明以2 亿的官方直营销量，居照明家装行业首位；外销收入占比8%，同比增长21%，其中，欧洲、印度、东南亚等区域增长抢眼，同时，公司在欧洲板块持续开拓新市场，2016 年公司开拓了西班牙、法国等重点国家市场，持续带来新的增长点。
    家居业务和商用业务并重，业绩有望稳定增长
    家居业务：持续扩张渠道，凭借其龙头地位，市场份额有望持续提升；商用业务：公司积极拓展商用业务的应用领域，同时计划进入路灯、户外市政工程两个领域，拓宽公司产品的应用场景，为公司带来新的增长点。
    投资建议
    我们预计2017-19 年净利润为6.38/7.75/9.39 亿元，（同比增速分别为25.9%、21.5%、21.2%），对应2017 年30.9xPE，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示：原材料价格上涨；汇率波动。