■公司在手订单充足，为业绩增长提供保障：据公司历史公告数据显示，公司2016 年新签订单10 个，合计金额25.28 亿元；同时公司有通海县“山、城、湖”区域生态（旅游）综合体项目PPP 合作框架协议在手，该框架协议投资额25 亿元，加总公司13.2 亿元遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP 项目，公司公告的PPP 订单合计约38 亿元，前期公司公告，遂宁市13.2 亿元PPP 项目拟成立PPP 项目公司推进项目施工落地，公司业绩释放确定性增强。本次公司联合体中标保山市永昌路道路工程施工项目，中标金额7.1 亿元，项目工期较短，公司业绩增长再获支撑。
    ■云南省PPP 项目量大质优，公司在区域内项目获取能力强：截至2016年12 月末，全国PPP 综合信息平台入库项目共计112260 个，投资金额共计13.5 万亿元，其中云南省入库项目共计417 个，位于全国第10位，而投资金额合计1.03 万亿元，位于全国第3 位。从财政部示范项目来看，三批示范项目中，云南省合计进入58 个项目，合计投资总额2203 亿元，云南省在财政部示范项目中投资总额占示范总额的10.95%，比重很高，显示云南省PPP 项目不仅总量较高，项目质量也排在前列。
    公司司作为云投集团旗下唯一上市平台，拥有PPP 订单优质、拿单能力强、融资成本低、捆绑战略且回款保障等多项优势，预计未来将充分分享省内PPP 项目加速落地的红利。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价29.05 元。公司是云投集团旗下唯一上市平台，在云南省PPP 项目加速落地的大背景下，公司订单获取能力强，在手订单充足，业绩反转确定性高；我们看好公司国企改革想象空间和大生态领域持续布局，以及订单持续落地对业绩支撑，维持公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价为29.05 元，相当于2017 年35 倍的动态市盈率。
    ■风险提示：国企改革不及预期，外延发展进展缓慢，项目回款风险、宏观经济下滑、诉讼仲裁等风险。