其中2016 年4Q 单季实现营业收入68.21 亿元 ，同比增长230.25%；归母净利润0.50 亿元，同比下降61.20%，低于预期。2016 年公司原有业务净利润增速约21%，全年实际净利润低于备考归母净利润（6.6 亿元）的主要原因是KSS 和PCC 业绩实际完成率仅86%和88%，同时支付了3.1 亿元的财务及管理费。同时，公司一季报业绩预增70%-80%，主要是并表增厚业绩；拟1.3 亿欧元转让全资子公司PrehAutomation 智能制造业务100%股权，将增厚今年全年业绩。
    深度整合汽车电子+汽车安全业务，协同效果有望逐步显现。公司2016 年海外并购KSS 和TS（现PCC），进入汽车安全和车联网领域，有望不现有汽车电子业务协同，提升盈利能力。受益于高田安全气囊召回的影响，KSS 新增订单增加较多，未来几年有望增厚公司业绩较多；并购完成后KSS 将逐步开拓国内车企特别是自主品牌车企业务，受益于自主品牌的崛起，未来对公司业绩的贡献有望加速；特斯拉今年下半年将上市Model 3 等新车型，公司有望给新车型配套ADAS 等零部件。
    新能源电池管理系统（BMS）全球领先，进入国内市场有望促其实现较快增长。
    2016 年公司BMS 等新能源动力控制系统业务营收4.42 亿元，同比增长48.58%。
    除了传统客户宝马、奔驰等国际巨头，已经开始开拓国内合资和自主品牌乘用车企业业务，将受益于国内新能源汽车高速增长，带来业绩增长的弹性。
    投资建议：我们调整公司2017 年至2019 年盈利预测至每股收益分别为0.86 元、1.09 元和1.42 元，净资产收益率分别为7.4%、8.9% 和10.4%。维持“买入-A”的投资评级，6 个月目标价为39.00 元，相当于2017 年45 倍的动态市盈率。
    风险提示：并购业务整合低于预期；汽车销量增速低于预期。