3 月中大英才实现营收487.98 万元（2016Q1 营收639.71 万元），归属净利润138.75 万元，净利率28.43%。传统仪器仪表及配套业务实现营收3842.93 万元，同比下降42.92%；归属净利润-41.04 万元，同比下降117.23%，主要系收入确认滞后于成本费用等固定开支。传统主业亏损，教育业务成为业绩贡献主力。
    毛利率大幅提升，盈利能力增强
    受教育占比提升及业务高毛利影响，报告期内公司综合毛利率同比大幅提升25.62pp 至71.10%。受恒企教育和中大英才并表影响，公司销售费用率为18.24%（+5.44pp），管理费用率为35.29%（+9.23pp），财务费用率为1.67%（+1.98pp），合计期间费用率达到55.20%。毛利增幅高于费用增幅，使得（归母）净利率同比提升11.17pp 至14.71%，教育资产并表显著增强盈利能力。
    恒企教育拟收购多迪科技剩余42%股权
    公司董事会审议通过，恒企教育拟以现金方式收购多迪科技剩余42%股权从而实现100%控股。多迪科技主要从事IT 培训业务，在全国范围内进行连锁化扩展，借鉴恒企教育快速扩张校区的管理经验，2015年校区数量达到18 家，同比增长100%。2016 年多迪科技净利润为1804 万元，同比增长345%。恒企教育披露2016 年IT 培训业务实现营收6899.86 万元，同比增长3.64%。
    投资建议
    维持公司2017-2018年EPS预测0.45元、0.59元，以4月18日收盘价25.55元/股计算，对应的动态市盈率分别为56.58倍、43.04倍。公司传统仪器仪表业务收入平稳，2017年将重点加强内部管控，从而提升利润率，目标盈利争取达到4000万元。恒企教育和中大英才并表，根据业绩承诺，预计职业教育将贡献公司80%左右的业绩。公司“仪器仪表+职业教育”双主业驱动格局初步形成，维持“增持”评级。
    风险提示
    收购整合风险、校区扩张不及预期、传统业务竞争加剧风险、政策风险等。