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>> 广发证券-科达股份(600986)16年营销业务超承诺业绩,推股权激励计划绑定人才-170419
上传日期:   2017/4/19 大小:   782KB
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评级:   买入 作者:   旷实,杨琳琳
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业绩增长主要因为5 家数字营销公司自2015 年9 月并表,2016 年全年纳入合并范围,导致2016 年收入利润大幅增长。
    二、2016年经营回顾:公司2016年进一步聚焦重点行业(汽车、网服、3C等)的数字营销业务,致力于打造国内领先的数字营销集团。
    1、互联网服务业务(数字营销)收入47.78亿元,占总收入68%,净利润合计2.98亿,占总利润71.8%。百孚思、上海同立、广州华邑、雨林木风、派瑞威行5家数字营销公司2016年净利润分别为6,118万、4,559万、4,491万、4,906万、9,701万,5家公司净利润合计2.98亿,同比增长20.0%,合计超额完成业绩承诺13.8%。
    2、公司第二次重组已于2017年3月获证监会批文。2015年12月公司启动第二次资产重组,通过发行股份及支付现金方式收购爱创天杰85%股权、智阅网络90%股权和数字一百100%股权,进一步聚焦汽车行业数字营销服务,快速形成在汽车数据服务等重点行业应用的优势。
    三、聘任专业人士担任公司新高管,推出限制性股票激励计划,绑定收购标的公司人才,彰显彻底转型决心。
    四、首次给予“买入”评级:公司贯彻“聚焦营销服务与发掘行业应用”的双重战略,通过“内生+外延”的方式布局数字营销,并重点打造汽车行业数字营销。聘任专业人士担任高管,推出股票激励计划,绑定收购标的公司人才,彰显彻底转型决心。预计公司2017~2018年备考净利润分别为6.2亿、7.7亿,对应EPS分别为0.64元、0.79元(考虑股本摊薄),对应PE分别为24倍、20倍,收购完成后市值150亿。
    五、风险提示:1、并购整合风险,2、汽车等客户广告投放下滑风险。
    
 
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