基本每股收益 0.04 元/股，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.15 元(含税)，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股。
    继续布局全产业链，业绩回升
    公司是我国彩票印制龙头企业，2016 年公司业务涵盖彩票热敏票与即开票印刷、彩种研发与电子彩票运营、票证产品与高端包装印刷、RFID 智能标签及物联网服务等业务。2015 年互联网售彩业务被暂停后，公司着力布局彩票全产业链。2015 年 11 月公司间接收购中科彩 51%的股权，切入即开型体育彩票印刷领域；2016 年 9 月公司完成 7.8 亿元定增，主要用于投资“彩票物联网智能化管理及应用项目”和“电子彩票研发中心项目”，此次定增进一步推进了彩票全产业链战略进程。
    公司于 2015 年底收购中科彩切入即开票业务，2016 年开始业绩全面体现在报表上，公司主要业务产品票证产品 2016 年实现收入 6.61 亿元，同比增长39.47%，占公司主营业务收入的比例增加至 78.12%；包装办公用纸收入 1.25亿元，同比增长 38.95%，代销费及其他收入 0.60 亿元，同比减少 37.88%。
    票证产品、包装办公用纸、代销费及其他毛利率分别为 34.06%、10.99%、30.13%，比去年同期分别增长 7pct、3pct、6pct。此外，2016 年公司转让中证信用增进股份有限公司部分股权，实现税前投资收益 945 万元，大幅提高 2016 年净利润。未来公司将强化市场营销，希望在保持市场价格稳定的前提下，获得热敏纸和即开票印制的主要市场份额。
    互联网售彩整顿逾两年，政策东风指日可待
    2015 年 2 月 25 日财政部、民政部、体育总局联合下发《关于开展擅自利用互联网销售彩票行为自查自纠工作有关问题的通知》，2 月 28 日，各主要彩票网站响应通知先后停止了彩票在线销售业务。互联网售彩的暂停对公司的业务有一定冲击，营业收入从 2014 年的 8.64 亿元降至 2015 年 6.61 亿元，归母净利润由 0.28 亿元降至 0.09 亿元。
    截至目前，互联网售彩的整顿已逾两年，而在体育赛事促进下民众对网络彩票市场的期待程度日益高涨，且近期互联网彩票相关政策及招标情况给出了互联网售彩重新开启的积极信号。在此情况下，我们维 持互联网售彩将在2017 年重新开启的预期，届时公司的业绩将大幅提升。
    盈利预测与投资建议
    我们预计 2017-2019 年，公司营业收入分别为 10.3 亿元、13 亿元、15.8 亿元，归母净利润分别为 0.25 亿元、0.36 亿元、0.48 亿元，EPS 分别为 0.08元、0.11 元、0.14 元，4 月 17 日收盘价对应 PE 分别为 283 倍、203 倍、151倍，维持“增持”评级。
    风 险 提 示
    互联网售彩政策放开时间低于预期的风险、行业竞争加剧的风险、行业景气度降低的风险。