一季报首次扭亏为盈，主要受益于危废业务发力。公司一季度实现归母净利润334.3 万元，实现上市以来首次一季度扭亏为盈，主要受益于之前收购的危废运营项目靖远宏达、新德环保、宁波大地和阳新鹏富等资产并表，带来运营类业务净利润贡献增长。同时公司参股玉禾田和伏泰科技带来投资收益592 万元，同比增长74%。
    在手订单75 亿，维持快速增长可期。报告期内，公司新增订单5.33 亿，其中工程承包类2.08 亿，投资运营类3.25 亿；盈利水平较高的环境修复业务新签2.02 亿。目前公司在手订单金额共计87.68 亿元，待执行订单达74.63 亿，接近2016 年营收15.6 亿的5 倍，预计2017 年公司业绩仍将快速增长。
    土壤修复、危废处置将成增长双引擎。继“土十条”发布后，土壤污染防治法有望加速推进，土壤修复市场达数万亿。公司作为土壤修复行业领军企业之一，将明显受益。公司强势拓展危废业务，截至2016 年末，危废处理牌照量已达到22.66 万吨。预计公司将继续完善环保产业链，各业务间协同效应将更加显著。此外，公司积极进军PPP 领域，先后签订多个流域治理、静脉产业园、垃圾焚烧发电项目，这将保障公司业绩快速增长。
    估值与评级。我们预测公司2017-2019 年摊薄EPS 分别为1.06元、1.57 元和2.09 元，对应PE 分别为30X、20X 和15X。高能环境在手订单充足，在环境修复、危废处理领域有望实现业绩快速增长，维持“买入”评级。
    风险提示。订单推进不及预期的风险；行业政策风险。