钢材板块全面回暖，吨钢毛利大增。受益于钢价大幅上涨和内部的降本增效，2016 年度公司各个钢材品种的毛利率均出现不同幅度的同比增长，钢材板块全面转暖。2016 年公司冷轧和热轧钢材销量分别达到163.99 万吨和671.68 万吨。其中，冷轧钢材的吨钢收入和吨钢毛利分别为2972 元/吨和213 元/吨，分别同比增长14.83%和141.67%；热轧钢材的吨钢收入和吨钢毛利分别为2232 元/吨和156 元/吨，分别同比增长8.04%和141%。
    将费用管控进行到底。公司的吨钢期间费用较行业平均水平低177 元，优势十分明显，同时，公司仍在积极进行资金的管控，2016 年度非生产性费用支出同比下降432 万元。从经营目标来看，今年费用预算定额指标还要较2016 年下降20%，致力于将费用的管控进行到底。
    布局优特钢带深加工，产品走向高端化。公司公告拟投资10.10 亿用于优特钢带加工配送中心项目，项目分两期建设，24 个月建成投产，第一年达产率即达100%。通过积极布局深加工，有望带动公司产品走向高端化。
    预计公司2017-2019 年归母净利润为8.81 亿元、10.13 亿元和11.19 亿元，EPS 为0.32 元、0.36 元和0.40 元，对应目前PE 分别为11 倍、9.6 倍和8.7 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价持续下行；供给侧改革力度不达预期；下游需求低迷