短期利润受影响不改公司长期向好趋势，17 年客户、产品加速拓展我们认为公司2016 年研发费用以及销售费用的增速超过营收增速仅是短期效应，而从中长期来看，2017 年将是公司新一轮增长的起点。手机及平板电脑结构件方面，公司已经由单一的iPad 系列拓展到iPhone 手机、索尼手机、乐视手机、iPad、iPad Pencil、MacBook、Beats 耳机及其他手机或笔记本电脑结构件，极大丰富了供应的产品种类和客户；医疗业务方面，公司以美敦力收购柯惠为契机，顺利成为美敦力旗下其他公司的供应商；太阳能支架方面，公司除了继续维持与Solar City 的合作，同时新增Ironridge公司。17 年有望成为公司各项业务收获的一年。
    国际大客户金属加工需求大增，公司扩产配套迎来业绩快速增长期我们认为金属CNC 加工业务将是公司业绩弹性最大的一部分。苹果今年部分产品改用“不锈钢中框+玻璃后盖”的方案，对于CNC 的加工需求成倍提升，公司亦将配合作产能扩充，募投项目以及东台科森的产能加速建设，未来将有望持续提高在不锈钢前段加工中的份额。同时，公司已经正式名列苹果的全球前200 位供应商名单，公司未来在与苹果的合作中，将有望继续扩充供货产品线，从前段加工进入全制程供应，从中框拓展到其他金属件等，不断获得新的成长动力。
    盈利预测与估值
    我们预计公司17~19 年EPS 分别为1.81/2.80/4.09 元/股。我们看好公司产品线与客户线的快速拓展以及iPhone 8 大创新周期下的发展机遇，未来几年将是公司业绩高速成长的甜蜜期。我们给予公司“买入”评级，继续推荐。
    风险提示
    原材料价格大幅上涨的风险；产品价格下滑的风险；行业景气度下滑的风险；行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险；重大行业政策变化的风险。