公司营收分行业看，市场开发及经营/ 住宅开发销售/ 商品流通/ 酒店服务分别实现营收16.26/ 0.48/ 3.91/ 0.29 亿元，同比变化13.66%/ 86.04%/16.52%/ -13.50%。
    单季度拆分看，4Q2016 实现营业收入6.70 亿元，同比增长224.03%，实现归母净利润6128.20 万元，较去年同期实现扭亏为盈。
    ◆综合毛利率同比下降4.6 个百分点，期间费用率上升0.13 个百分点2016 年公司综合毛利率为59.14%，同比降低4.59 个百分点，其中市场开发及经营/ 住宅开发销售/ 商品流通/ 酒店服务毛利率分别为72.93%/72.32%/ 5.89%/ 20.96%，同比变化-5.31/ -0.28/ 2.46/ -11.02 个百分点。
    2016 年公司期间费用率为18.25% 同比增长0.13 个百分点其中销售/管理/财务费用率分别为9.81%/ 5.08%/3.36%，同比变化-0.85/ -1.09/ 2.08个百分点。其中财务费用率提升较多主要是由于新市场开发导致的融资规模及融资成本增加。
    ◆传统主业面临挑战，布局大健康和设计师品牌谋求业态多元化2016 年全国规模以上皮革主体行业企业的销售收入与利润总额均同比下降，皮革行业未来发展面临的挑战较大。公司布局互联网金融、设计师品牌服饰销售以及成立康复医院等创新业态，意图进一步拓展公司业务范围。在商业地产业态资金面风险较大的情形下，谋求业态多元化的战略符合公司长远利益。
    ◆调整盈利预测，调整未来6 个月目标价至11.5 元，维持增持评级我们调整对公司2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测分别为0.48/
    0.52/ 0.55 元（之前为0.47/ 0.49/ 0.55 元），调整对公司未来六个月目标价至11.5 元，维持增持评级。
    ◆风险提示：
    宏观经济增速低于预期，居民消费需求增速未达预期。