预计公司2017-2018 年净利润分别为3.1 亿元、4.2亿元，同比增长率分别为21%、36%，首次覆盖给予公司“强烈推荐-A”评级。
    消费升级和家具品牌化趋势利好龙头家居公司：我国的人均GDP 突破8000美元关口，可选消费和消费升级的趋势来临，家具行业正在品牌化的路上，定制家居的渗透率将逐渐提升，优质的龙头家具企业有望脱颖而出。
    尚品宅配的品牌形象、入口与竞争策略方面与其他家居企业区别明显：从品牌形象上，尚品宅配以现代、多变、青春为标签，不同于其他单一品类起家扩展到其他产品的公司，尚品宅配从最开始就定位于全屋定制。从流量入口上，线上公司采用新居网O2O 的模式为实体店导流，线下公司从2014 年开始将店铺从人流逐渐减少的家具建材城转移到人流逐渐上升的ShoppingMall。在竞争策略上，一方面公司采用尚品宅配和维意定制双品牌运营，内部的竞争保障了公司的资源投向最有效率的点；另一方面公司注重直营模式，收入端接近50%来自于直营店，通过直营店的灯塔效应辐射周边，强化了对全国终端渠道的控制力。
    公司费用拐点逐渐体现，未来进入收入快速上升通道：公司于2015 年完成了直营城市和直营门店的大规模扩张。收入端，直营门店普遍进入收获期，单店营收有望大幅提升，加盟店进入开店快速期，保障了加盟收入的快速增长。
    费用端，随着直营门店扩张的放缓，未来销售费用率有望呈下降趋势。公司享受加盟模式快速扩张的红利，未来净利润率和净资产收益率步入上升通道。
    增长型行业，独特发展模式，远见洞察未来，首次覆盖，给予强烈推荐评级：随着公司加盟门店的扩张和费用率的降低，公司的收入和利润都将实现高增长。预计公司2017-2018 年净利润分别为3.1 亿元、4.2 亿元，同比增长率分别为21%、36%，首次覆盖给予公司“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：产品销量出现明显下降、房地产数据大幅下滑。