◆点评：
    2016 年，公司扣非后净利润达2.08 亿元，较去年增长134.14%，核心盈利能力大幅增强。工业产品销售及工程施工是公司的主要营收来源。
    其中，工业产品销售收入超25 亿，毛利率达31.84%，较去年继续提高2.03%；工程施工共实现营收3.07 亿。从公司低温冷冻、中央空调及环保制热三大业务板块来看： 2016 年公司已有多个低温冷冻项目通过验收和鉴定，冷链产业触底回升；中央空调业务主要由烟台冰轮（香港）子公司承接，全年实现营收13.45 亿元，净利润1.15 亿元；余热利用相关业务主要由子公司华源泰盟负责，全年共实现营收4.62 亿，净利润约3259 万元。
    ◆温控产业布局完备，盈利能力有望持续增强：
    目前，公司已拥有完备的全温差产业布局，是国内温控产业的领军者。
    公司已于2016 年完成二代CO2 制冷系统设计开发，技术优势明显。受益于城轨交通的快速发展，公司中央空调订单来源充足，2016 年已签订7 项城市轨交订单。此外，公司烟气余热回收及减排一体化技术系列设计已经完成，“北京永安热力烟气回收工程”获授 “首都蓝天行动科技示范工程”，在余热利用板块具备出色研究实力及市场优势。公司收购青达环保约20%股权，涉足环境污染防治专用设备生产。未来各业务协同效应有望进一步释放，业绩增长确定性较高。
    ◆目标价21.60 元，维持“买入”评级：
    预计2017 到2019 年EPS 分别为0.89 元，1.09 元，1.24 元，目标价21.60 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    冷链物流发展、地铁行业和高温新业务拓展未及预期。