此次合作约定委管项目收入主要由三部分组成：1）一次性加盟服务费1500万元；2）保底基本委托管理费不低于300万元/年；3）浮动委托管理费（项目年收入4000-5000万元提取5%、项目年收入5000万元以上提取6%）。根据公开信息，泸州地区建材家具市场月租金约47元/平米，保守估算新市场一期项目年租金收入约5695万元，乘以6%的计提比例，预计一期项目每年至少能带来约642万元的管理费收入。本次合作是公司异地扩张首单合作，管理输出模式标志着公司资产"由重变轻"，有利于拓展国内市场、进一步提高"富森"品牌知名度，相关收入将于2017年起逐步确认。 未来战略：外延扩张+泛家居综合服务平台，巩固品牌实力  公司目前拥有成都北门一/二店、南门一/二/三店及新都汽配市场一期等6个项目，经营面积合计85.36万平米，入驻商户2600余户，远超竞争对手。
    公司在成都地区市场地位稳固，积累了大量市场经验和供应商资源，未来将通过外延并购或轻资产的管理输出模式，向四川省内其他区域及省外扩张。此外，公司确立了搭建"泛家居服务平台"的战略目标，为家庭提供一整套的装修解决方案，改善产品和服务的同时，适时嫁接线上监理装修、消费金融等服务。
    预计公司17-19年净利润分别为6.73、7.97和9.39亿元，EPS分别为1.53、1.81和2.14元。当前价格对应17-19年PE分别为30.5、25.7和21.8倍，看好公司后续外延扩张+泛家居的战略布局，给予买入评级。 风险提示  外延扩张不及预期；房地产调控影响建材家居后市场；行业竞争加剧。