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>> 华创证券-凯普生物(300639)专业化分子诊断产品供应商,医学检验所业务是长期看点-170412
上传日期:   2017/4/12 大小:   629KB
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评级:   -- 作者:   宋凯
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公司募投项目主要用于分子诊断试剂产能扩张、研发、销售和分子医学检验所的建设等项目,总投资额为5.87 亿元,其中募集资金3.72 亿元。
    2. 专业的HPV 诊断试剂供应商
    公司是专业的HPV 诊断试剂产品供应商,2016 年HPV 诊断试剂盒收入3.32 亿元,收入占比84.61%;整体毛利率85.67%,HPV 产品毛利率89.30%。公司的收入规模属于国内HPV 领域的龙头之一。
    3. 医疗服务板块业务或成为公司未来增长引擎
    此次IPO 公司募投项目之一是投入约1.81 亿元的分子医学检验所建设,其中8990 万元为募集资金,其余约9000 万元为公司自筹资金。根据公司公告,目前凯普生物已经在国内多个城市取得了16 张医疗机构设置批准证书,批准的检验项目主要集中在临床细胞分子遗传学专业。从独立医学实验室的角度看,公司目前初步具备了成为大型连锁实验室的资质基础,这项业务或将帮助公司突破产品端HPV 单一产品的制约,引领公司进入市场规模更大的分子诊断服务行业。
    4. 投资建议:
    按照公司发行后总股本9000 万股计算,2017-19 年EPS 分别为1.01 元、1.21 元和1.51 元,给予40-45 倍PE,股价在40-45 元/股。
    5. 风险提示:
    新产品研发风险;实验室扩张经营风险
 
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