GIS 与开关等输变电业务产销两旺，盈利能力持续提升。2016 年公司输变设备毛利率提升近3%，产销同比增长15%以上，库存同比减少15%：①西电全资子公司西开电气是公司利润的主要来源，连续三年高增长，2012-15 年西开电气分别贡献0.93、1.1、2.51、4.12 亿元净利润，2016 年5.32 亿元净利润，同比增速近30%；②全资子公司西开有限的高压开关业务2016 年实现1.43 亿元净利润，同比2015年0.49 亿元增长近200%；③全资子公司西电电力系统公司的直流换流阀、无功补偿等业务实现净利润1.68 亿元，同比增长130%。公司国网集采份额稳定在20%，随着特高压线路进入集中招标开工阶段，公司输变电设备产销将维持15%以上增速。
    一带一路落地加速，海外业务有望培育为新的利润增长点。十三五国家电网将重点建设我国到中亚五国、俄罗斯、蒙古、南部邻国的输电通道，成套解决方案、EPC、BOT 等商业模式将成为主流，公司印尼、埃及生产基地及GE 合资有望对接一带一路重点项目。
    风险提示：特高压建设低于预期风险；海外市场开拓低于预期。