四季度单季实现收入6.33 亿，增长34.63%，归母净利润6824 万，增长111.23%，扣非净利润8362 万，增长62.54%。扣除上械集团并表后的归母净利润增长仍有34%，内生增长较快。同时公司公告分红预案，拟每10 股转增5 股派息4 元。
    电子商务板块取得突破进展，多板块维持高速成长。2016 年公司电子商务经营业绩增长超过50%,显著高于同行业其他公司，成为公司新的业绩增长点，各大电子商务平台均设有旗舰店且销量靠前，电商业务收入规模预计超过6 亿。公司核心产品制氧机、电子血压计、血糖仪及试纸、针灸针等产品保持较快增长，预计医院终端的布局和发力带动公司市场全面开拓，血糖仪增长预计超过50%，预计2017 年公司各板块增长情况乐观。
    三大板块维持快速增长，上械带动医用临床板块盈利能力提升。2016 年公司康复护理系列收入10.4 亿，增长9.5%，毛利率33.3%，提升0.67 个百分点；医用供氧系列收入8.6 亿，增长14.1%，毛利率48.9%，下降4.6 个百分点；医用临床系列收入7.3 亿，毛利率34.3%，提升3 个百分点，主要受益于上械并表后的管理经营效率提升。
    期间费用率下降3.49 个百分点，经营现金流提升24.62%。2016 年公司毛利率38.69%，下降1.13 个百分点，若扣除上械并表因素则毛利率基本同比持平。期间费用率17.47%，下降3.49 个百分点，其中销售费用率7.70%，下降0.34 个百分点，管理费用率10.44%，下降2.34个百分点，财务费用率-0.68%，下降0.81 个百分点，每股经营性现金流1.01 元，提升24.62%。整体由于电商业务的快速发展带动费用率的下降和管理效率的提升。
    进军国际市场，国内外合作持续推进，维持增持评级。公司以鱼跃德国制造促进鱼跃品牌、产品、团队的国际化；一季度已经完成对中优医药、Metrax GmbH 收购的股权交割，全球化器械平台快速整合布局；与阿里健康技术有限公司、辉瑞投资有限公司等国际一流公司建立战略合作关系，通过顶层设计为公司远程慢病管理的格局性发展建立良好的生态圈。我们看好公司的中长期发展，维持17-18 年EPS0.98 元、1.25 元，首次给予2019 年EPS1.51 元，增长30.5%、28.0%、20.9%，对应市盈率33 倍、26 倍、22 倍，维持增持评级。