公司净利率3.99%，提升0.09 个百分点，盈利能力稳步提升。
    PPP 带动投资订单爆发，创新模式盘活资产
    2016 年公司新签7308.02 亿，同比增长12.38%，其中投资类项目合同1555.38 亿元，大幅增长81%，占基建业务的25%，BOT 类项目、政府采购类项目、城市综合开发项目占比66%、14%和20%，2017 年公司投资累项目目标1800 亿元，同比增长16%；报告期内公司创新模式，利用中交路桥基金盘活重庆丰涪、丰石、铜合和佛山广明四条高速公路资产，降低集团带息负债约138.50亿元，我们认为未来公司将继续通过盘活存量资产的方式降低融资成本。
    海外订单高速增长，一带一路龙头地位稳固
    2016 年公司海外订单爆发，全年斩获合同2058.59 亿，同比增长51.09%，占基建订单34%，其中3 亿美元以上订单占比54%；报告期内公司海外收入869.65 亿，同比增长15.84%，占总收入20.14%；十三五期间是一带一路战略扎实推进的机遇期，公司作为ENR 世界最大250 家国际承包商前三甲、国内最大的国际工程企业，将显著受益一带一路战略红利，实现2020年海外收入占比30%、利润占比50%的战略目标
    在手订单充足，2017 年值得期待
    2016 年末，公司在手合同额为10996 亿元，同比增长26.80%，是2016 收入2.55 倍，2017 年新签合同额目标为9000 亿元，增长23.15%，充足在手订单保障以及较高订单目标，2017 年公司业绩值得期待。
    投资与推荐
    我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.17、1.35、1.51 元，对应PE 分别为15X、13X、12X，首次覆盖，给予增持评级！