2016年利润分配方面：每10股派发现金红利5.00元（含税）。
    ?收入：经纪份额维持领先优势，资管规模同比大幅增长
    1）经纪：股基交易份额维持市场首位。2016年公司经纪业务净收入54.3亿元，同比下降57%，归于市场日均成交金额同比下滑50.1%影响。截至2016年末，公司折股佣金率为0.0265%，较2015年底的0.0312%同比下滑15.3%，环比三季度末回升8.4%，低于行业平均佣金率0.0353%。
    报告期内公司股票基金交易量市场份额为8.85%，排名继续保持行业第一。
    2）资管：收入大幅提升446%，资管规模增长迅速。2016年公司资管业务净收入10.4亿元，同比大幅提升446%，主要归于公司资产管理规模的迅速增长。华泰资管在严控风险基础上加大业务创新力度，产品线持续丰富。截至报告期末，总的资产管理规模为8833亿元，较上年末增长43.8%，其中集合、定向、专项资管规模分别为1295亿元、7187亿元和351亿元，同比分别增长27.8%、43.8%和163.8%。
    3）投行：积极调整投行业务布局，由并购重组向全能投行延伸。2016年投行业务净收入21.0亿元，同比上升35%，归于公司股、债承销规模增长。公司股、债融资主承销金额、并购交易总金额行业排名分别为第三、第七和第三。持续完善全业务链服务体系和大投行一体化运作模式，积极调整投行业务布局，目前项目储备丰富，在会项目总数46家，居于上市券商第7位，其中IPO项目21单、并购重组8单、再融资17单。
    4）自营：收益下滑27%，主要受市场波动影响。2016年公司自营业务收入64.0亿元（含可供出售类浮盈），同比下降27%，归于市场行情波动影响。2016年公司自营资产1302.3亿元，同比减少24.3%。截至报告期末，公司对证金公司专户投资的公允价值为人民币136.2亿元，浮亏5.67 %。
    投资建议：财富管理转型潜力突出，PB估值已处于低位
    行业层面：1）行业性利空基本消化；2）朦胧美利好正在酝酿；3）估值性价比高；4）机构配臵接近冰点。
    公司层面：1）公司股基交易份额维持市场首位，在巩固客户规模优势的同时，持续完善产品评价业务体系、发展多样化资管产品，以客户为中心的“全业务链”发展潜力突出；2）公司于报告期内完成AssetMark股权收购，拓展海外业务发展空间，助力综合投资管理服务能力提升；3）积极调整投行业务布局，在会项目储备丰富；4）公司2016年末PB1.43倍，在大型券商中具备相对优势，亦处于公司历史估值低位。
    预计公司2017-18年每股综合收益1.00、1.20元，17年末BVPS为12.27元，对应2017-18年PE为17、14倍，17年末PB为1.37倍，考虑到公司良好的基本面及较低的估值水平，给予A股、H股“买入”评级。
    风险提示：券商牌照放开，市场成交金额下行