公司目前业务涵盖风机、压缩机制造、TRT 能量回收装置、工业气体运营等业务，为石油、化工、冶金等下游提供核心流体机械装备和服务，是国内优秀的高端流体机械装备供应商和集成商。
    下游石油化工、煤化工行业投资复苏迹象明显，冶金行业需求或有所下降。
    上游原材料价格上涨带动工业企业盈利好转，油价回升背景下炼油、炼化以及煤化工行业逐步迎来周期复苏，工业企业资本开支有望明显增加。展望未来2-3 年投资，炼油、炼化行业投资维持高位，煤化工行业投资增长迅速，钢铁冶金行业受去产能政策影响稳中有降。我们预计投资拉动下中游通用设备企业订单将因此改善，具备竞争优势的中高端设备制造企业最为受益。
    公司受益于下游投资复苏，主业有望出现盈利反转。公司的能量转换设备业务自2012 年以来出现连续性下滑，2016H1 实现营收13.09 亿，预计全年仅约为2012 年高点的50%。下游多个行业投资复苏背景下，我们预计公司设备类销售订单有望在2017 年出现较为明显的改善。此外，由于公司整体经营风格稳健，对资产减值准备进行了充分的计提，同时储备了40 多亿的流动资金，我们预计其能够迅速响应下游需求的变化。
    转型分布式能源集成商成效初显，新的增长点正在形成。公司近年来将分布式能源作为其战略发展的重要方向，推动企业的二次转型。公司凭借自身实力在流程工业升级改造、综合能源智能一体化园区建设、垃圾固废处理及生物质发电等分布式能源市场领域进行产业布局，通过并购捷克EKOL 公司的汽轮机技术，掌握了共性关键技术，逐步打开新的增长空间。
    盈利预测与估值。我们预测公司2016-2018 年的净利润分别为2.19 亿元、3.39 亿元和5.54 亿元，EPS 分别为0.13 元、0.21 元和0.34 元。考虑到下游投资复苏迹象明确，公司的设备类订单有望在2017 年恢复增长，我们给予公司2017 年40 倍PE，目标价为8.40 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示。下游投资复苏不大预期；宏观经济出现大幅度波动。