公司拟每10股派现5元(含税)。
    点评：
    色织布面料收入小幅下滑，衬衣收入实现小幅增长；对东南亚和欧美市场实现小幅增长，其他市场均有所下滑。分季度来看，2016Q4营业总收入和归母净利润分别同比增长3.28%和37.32%，增速较前三个季度有所回升。分业务来看，2016年面料、衬衣分别实现营业收入43.43亿元和12.17亿元，同比增速分别为-3.45%和4.12%，营业收入占比分别为72.6%和20.35%，面料收入占比与上年几乎持平，衬衣收入占比较上年提高1.41个百分点。分地区来看，内销市场实现营业收入19.02亿元，同比下降8.71%；外销市场中，对东南亚、欧美、日韩和中国香港分别出口19.74亿元、10.66亿元、3.67亿元和2.43亿元，同比增速分别为5.13%、6.32%、-9.15%和-23.77%。
    毛利率净利率均有所提升，财务保持稳健。公司2016年毛利率同比提高3.37个百分点至33.05，其中面料和衬衣毛利率分别提高4.14个百分点和1.83个百分点，分别提高至33.68%和31.47%；内销市场、欧美市场和东南亚市场毛利率分别提高2.94个百分点、2.73个百分点和4.12个百分点。期间费用率同比降低0.21PCT至14.03%，主要原因在于严格控费，其中销售费用、管理费用同比分别下降17.23%和1.69%。受益于毛利率上升及严格控费，净利率同比提高2.35个百分点至14.26%。2016年经营性现金流净额为13.11亿元，同比提高2.83亿元。期末账上现金6.63亿元，资产负债率21.2%。财务保持稳健。 
    2017年基本面有望向好。短期国内棉价受新棉上市及抛储影响而有较大下行压力，但因种植面积连年下降，此次轮出结束后国储棉库存将有望下降至年消费量以下，预计2017年内棉价格可能维持在14000-17000之间震荡，价格重心较上年同期有所上升，内外棉价差有望维持在近几年的低位；公司拥有低价储备棉，有望受益棉价回升，毛利率有望持续回升。海外产能顺利推进。鲁泰在东南亚柬埔寨、缅甸、越南分别投资建立生产工厂，目前柬埔寨和缅甸的项目已全部投产，越南3万锭纺纱项目、1000万米色织布项目已于2016年内投产，后整理生产线正在按计划进行建设；越南制衣工厂年产衬衣600万件项目正按计划进行建设，有望于2017年逐步达产。 
    维持推荐评级。预计公司2017-2018每股收益分别为0.95元和1.04元，对应估值分别为13倍和12倍。维持谨慎推荐评级。 
    风险提示：海外需求增长乏力等。